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足球免费推介(www.zq68.vip):一文详解影响DeFi流动性提供者盈利能力、权衡和风险回报的要害因素

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DeFi协议依赖于流动性,因此为任何愿意为其平台增添流动性的人确立了经济激励措施。在我们的低利率宏观经济环境中,闲置现金险些为零,DeFi收益率变得异常诱人。然而,有理想的流动性提供者可能会发现,明白和展望其战略的盈利能力庞大且令人疑心。

在本文中,我们剖析了影响盈利能力的因素,探讨了权衡取舍,并领会了差异流动性供应战略可用的种种风险回报状态。

上述的不等式代表了流动性提供者的基本抵押:他们押注收益(左)将跨越损失(右)。本文将围绕上述不等式以及影响其中每个变量的种种子因素睁开。

请注重,变量和子因素可能因所使用的特定流动资金池而异。纵然在每种流动性池类型中,协议也可能有会有差其余转变,从而引入新的因素。流动资金池的例子包罗:

LP代币价值

向资金池中添加流动性时,您正在锁定协议的智能合约中的代币。作为交流,协议通常为您提供流动性提供者(LP)代币,这些代币代表该池的部门所有权。当您希望解锁流动性时,这些LP代币可以在以后兑换回来。

LP 代币的价值取决于3个主要变量:池中代币的价钱收益、无常损失以及池中赚取和分配给LP代币持有者的用度。下图总结了接下来几节的内容,并突出了影响每个变量的子因素。

代币价钱收益

由于LP代币持有者是流动性池的所有者,他们基本上持有池中持有的代币的多头头寸。池中代币类型的数目是差其余。通常,借贷池有一种代币类型,而大多数DEX在特定比率下每个流动性池有两种代币类型。当相关代币的价钱上涨时,LP代币的价值也会上涨。

无常损失

在单一代币池中,代币价值的x%收益/损失将导致LP代币价值的x%收益/损失。与此同时,多个代币池履历了一种称为暂且损失的效应,它放大了百分比损失,同时抑制了代币价钱的百分比收益。换句话说,任何潜在代币价值的x%收益/损失将导致LP代币价值的≤x%收益或≥x%损失。

“无常损失(IL)形貌了一个资金池外持有代币,那么这个池子的价值就会低于他所拥有的价值的百分比。”           

——Fernando Martinelli (Balancer团结首创人)

上面的等式解释,IL是流动性池的代币对汇率转变的函数:价钱比率转变越大,IL 越大。因此,具有高度相关代币的资金池履历较少的IL,而具有非对称代币价钱更改的资金池履历较大的IL。由于IL仅在退出流动性池时实现,主要的是收支金之间的价钱比率差异。可以忽略收支金之间的颠簸。

在领会IL后,可能很容易对流动性提供发生反感。因此,主要的是要思量其规模:在尺度XYK池(例如Uniswap V2、Sushiswap、Pancakeswap)中,价钱比率翻倍只会导致5.72%的IL。为了更好地明白IL,您可以使用此盘算器来探索数字。请注重,对于不基于XYK模子(例如Balancer)、不具有50/50组成或应用中央化流动性(例如Uniswap v3)的池,所示的非无常损失的方程式和盘算是差其余。

为了说明非无常损失盘算在其他资金池类型中有何差异,我们来看一下Balancer。Balancer池是多代币的,纷歧定是50/50,它们的资金池由上面显示的价值函数控制。只管云云,IL与代币价钱的纰谬称转变之间的一样平常关系仍然确立。

用度收入/收入分成

流动性池使dApp能够为用户提供服务并向其收费,从而发生收入。然后,该收入的一部门分配给流动性提供者。由于协议通常还会将收入分配给其他利益相关者,因此领会收入分成结构以及作为LP的收入分配给您是很主要的。收入通常分享给:

  • 协议贮备(贮备可能有预先确定的特定用途或可能由治理代币持有者监视)

  • 协议开发团队

LP的预期用度收入可以看作是流动性池中供求关系的函数。更高的需求会增添收入的发生,而更大的供应(资金池的规模)意味着收入必须在更多的人之间分享。

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对冲IL

可以选择性地调整对冲战略来降低IL。从本文前面的IL图中,可以清晰地看出IL是双向、非线性的。因此,像perpetual和期货这样的线性工具不起作用。

为了模拟IL的非线性特征,您可以使用此选项。期权是非线性的,由于损失以购置期权的价钱(期权费)为上限,而收益没有上限。同时,可以通过购置一篮子具有差异执行价钱的看涨期权和看跌期权来模拟和大略地对冲IL的双向性子及其形状。然而,期权缺乏流动性可能会阻碍这一战略。您可以在本文中领会更多信息。

另有其他新兴的IL对冲方式,例如确立用于IL对冲的双边保险市场。无论您接纳何种对冲方式,仅当您预期的对冲节约跨越所使用的对冲工具成本时举行对冲。

LP代币农耕

由于协议需要流动性才气施展作用,许多协议通过为LP代币持有者缔造农耕时机来激励提供流动性。然而,并非所有LP代币都有收益耕作时机。

在实践中,这通常涉及将LP代币锁定在保险库中或将它们抵押并以可变的APR超时吸收其他代币。LP代币和发生的收益可以在以后撤回。一些dApp不会将此作为单独的步骤。例如,流动性稳固池提供者自动获得LQTY奖励。

农耕时机通常可以在以下位置找到:

  • 为您提供LP代币的统一个dApp(例如,像Pancake Swap这样的DEX具有农耕功效,您可以锁定LP代币以获得收益)

  • 接纳一系列差异战略来提高产量的农耕dApp(例如,Yearn Finance、Beefy Finance、Autofarm)

  • dApp试图在主流DEX上扩大其原生代币的流动性池(例如,当您从Curve DEX质押alUSD3CRV LP代币时,Alchemix会提供奖励)

LP代币农耕的收益取决于许多因素:

1、提供APR/APY

LP 代币抵押池和保险库通常引用APY(年收益率)和/或 APR(年收益率)数字。虽然两者都以年度为基础获得了明确的收益率,但APR没有思量复合收益率的影响,而APY有。因此,APR < APY。不太成熟的dApp通常会提供更高的APR/APY,以在早期吸引流动性。

在思量APY时,还应该领会盘算它时所做的假设。APY取决于复利频率,频率越高,APY越高。为了发生有吸引力的广告APY数据,一些保险库在盘算中假设高复利频率,而现实上并未以该频率复利收益率(一种糟糕的市场做法)。

因此,奖励在于用户以给定的频率手动复利以实现广告的APY。手动复利既穷苦又昂贵,由于在提取收益并将其添加到金库时会发生生意用度。

2.农耕奖励类型

LP代币农耕发生的收益通常有其他类型,有时是多种代币类型。因此,您的收益价值可能会随着时间而改变。此外,这可能导致APR/APY随奖励代币类型的价值而颠簸。因此,领会您将获得哪些奖励代币以及是否有多种代币类型以领会收益若何在它们之间分配异常主要。

常见的奖励代币类型包罗:

  • 原生dApp代币(例如 Pancakeswap农场中的$CAKE,Autofarm 保险库中的$AUTO)

  • L2代币(例如,侧链Polygon向Polygon上托管的Aave中的LP提供$MATIC)

  • 基础LP代币(像Beefy Finance这样的农场可能会定期自动将奖励代币转换为LP代币,作为其农业战略的一部门)

简而言之,最好找到提供您看好的奖励代币的农耕时机。若是您不看好奖励代币,您可以定期将它们转换为其他代币。为了使这在经济上合理,您的生意规模应该足够大,以便生意成本不会太过消耗收益,而且您可能希望在转换之间不会损失显着价值的颠簸性较小的奖励代币。

3. 流动性池规模和奖励供应

分配的奖励代币的供应量通常是牢靠的,并遵照奖励分配时间表。为了吸引早期流动性并激励早期接纳者,奖励通常最初很高,随着时间的推移而削减。此外,随着资金池规模的扩大,奖励会分配给更多的持有者。随着时间的推移,这可能导致APR/APY和产量下降。

代币对设置文件(权衡)

虽然我们都希望获得农耕产量高、用度高、风险低和非无常损失低的时机,但它们很少存在。纵然有,也只存在很短的一段时间。以下举行了一些普遍的归纳综合,但我希望它说明晰流动性提供者必须思量的一些可能的权衡:

从表中,您可以明白为什幺小盘代币-小盘代币对很少存在:自然,首先用户对这种池的需求很少,对流动性提供者的激励也很少。这意味着资金池较小,滑点较高,进一步阻止了任何潜在用户。

在思量收益农耕时,思量谁提供它们以及为什么提供它们是有用的。代币确立者和dApp希望他们的原生代币具有流动性,从而激励他们的代币与主要大盘代币或稳固币之间的主流DEX中的流动性对。DEX相互竞争流动性并希望提供低滑点。因此,它们激励为通常具有最高自然需求的资金池提供流动性:那些介于大市值代币和稳固币之间的资金池。

总结

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